2025年上市公司并购重组系列分析报告（一）：首次披露情况

  截至2025年12月31日，于2025年首次披露的上市公司重大资产重组项目共159家，参与方角色为竞买方项目共130家。我们从交易金额、板块分布、重组形式、交易股份占比、支付方式、区域分布、行业分布、企业性质分布、当年提出预案当年失败情况等视角对参与方角色为竞买方的130家公司进行详细盘点。

1、数量情况与交易金额

截至2025年12月31日，2025年首次披露的159家上市公司重大资产重组项目中，参与方角色为竞买方的项目共130家；2024年同期，参与方角色为竞买方的项目共72家，2025年同比增加58家，增幅为80.56%。

参与方为竞买方的130个项目中披露交易金额的共有57家上市公司，其交易规模合计达4,485.87亿元，2024年同期交易规模为4,965.90亿元，2025年同比减少480.03亿元，降幅为9.67%。

从交易金额来看，57个披露交易金额的案例中，交易金额最高为上市公司海光信息吸收合并中科曙光100%股权，交易金额为1,159.67亿元；交易金额最低为上市公司海南高速收购交控石化51.0019%股权，交易金额为4,667.51万元。交易金额前十名情况如下表：

   在已披露交易金额的57家中，交易金额低于10亿元的公司最多，共20家，占比35.09%。交易金额区间情况如下表：

2、板块分布

从上市公司板块来看，2025年首次披露的上市公司重大资产重组家数最多的是创业板，共41家，其中有19家披露交易金额。已披露交易金额最多的是上交所主板，交易金额为2,204.26亿元。板块分布情况如下表：

注：科创板交易金额高主要是因为海光信息吸收合并中科曙光100%股权项目交易金额为1,159.67亿元。

3、重组形式

从重组形式来看，2025年首次披露的上市公司重大资产重组家数最多的是发行股份购买资产，共72家，交易金额最多的是外部吸收合并，交易金额为2,473.67亿元。重组形式分布情况如下表：

4、交易股份占比

从交易股份占比来看，2025年首次披露的130个项目涉及165家标的公司，有148家公司披露了交易股份占比，以全资收购（交易股份占比100%）和控制权收购（交易股份占比50%-100%）为主，合计占比88.52%。少数股权收购（交易股份占比不足50%）占比较低，为11.48%，涉及17家标的公司，其中3家涉及到控制权变更，其余14家为收购方此前已取得标的公司控股权，本次仅为对少数股权的收购。交易股权占比具体分布如下表：

注：有17家公司未披露交易股份占比。

5、支付方式

从支付方式来看，“股权+现金”、“现金”以及“股权”是并购重组主要的支付方式，三种方式占比合计为93.75%。支付方式分布如下表所示：

注：有2家公司未披露支付方式。

6、区域分布

据统计，2025年首次披露重大资产重组的130家上市公司涉及26个省（包括直辖市），具体如下：

7、行业分布

证监会二级行业统计，2025年首次披露重大资产重组的130家上市公司涉及40个二级子行业。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业19家，位居第一。行业分布情况如下表：

8、企业性质分布

2025年首次披露重大资产重组的130家上市公司企业性质分布情况如下表：

注：无实控人或企业在指定的媒体平台未公开实控人信息且没有其他依据为上述各类企业时，企业所有制属性归类为公众企业。

9、当年提出预案当年失败情况

截至2025年12月31日，2025年首次披露的重大资产重组的130家上市公司中，有41家企业已于2025年当年失败。具体情况如下表：

（来源：东证中小企业服务研究院）